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【资产配置】佣金的危害

2020-06-13 点赞:724 浏览量:858

在前面的文章中,我们已经讨论过再平衡策略的执行方式与效果,接着就来讨论执行再平衡时不可忽略的交易成本。由于再平衡策略的概念是「截长补短」,如果偏离预设比重太少,再平衡就没有意义。比如说,我们预设持有 25 % 的美国股票,而年底美国股票的比重是 26 %,在交易成本为 3 % 的情形下,再平衡反而会造成负面效果。

除此之外,由于投资组合每年都要进行再平衡,因此过高的交易成本对资产的累积有极大的负面影响。以下我们就以範例配置为例,来试算 3 % 的交易成本,对资产累积的负面效果到底有多大。

首先是执行再平衡策略的範例配置:

【资产配置】佣金的危害

接着是各年度的再平衡金额及交易成本:

【资产配置】佣金的危害

从上表可以得知,十年来的交易成本共计 7,439 元,佔总报酬 76,718 元的 9.7 %。而考量交易成本后,十年来的总报酬率也从 76.72 % 变成 69.28 %,减少 7.44 %。至此我们看见交易成本对投资报酬的伤害,也就是说投资人应该尽量选择低交易成本的投资管道,以充分发挥再平衡策略的效果,才能早日达成财务目标。

另外,交易成本对绩效的杀伤力,以及再平衡无法保证获得更好的绩效,使得国外开始出现不要执行再平衡的论点。各位要知道,国外有许多免佣基金是不用收取手续费的,在交易成本相对低廉的地方都还是对交易成本锱铢必较,何况是交易成本相对昂贵的台湾呢?

考量交易成本对绩效的杀伤力,台湾投资人执行再平衡的效果势必会大打折扣,在这种情况下是否还有必要执行再平衡,是非常值得研究的课题。当然,如果投资人非常在意投资成本,不妨考虑开设海外券商帐户。

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